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哪些产品更适合高净值客户进行财富管理?

2020-10-30 来源:

高净值客户在进行财富管理时,他们的风险偏好较一般的大众客群高,4%左右的银行理财并不能满足他们的收益需求。这些客户之前还能通过信托计划、资管计划、三方固收产品等来获取8%左右的收益,现在非标资产风险暴露后,产品额度减少,收益逐年下滑,产品风险(信托的不良率1%到3.5%)也有所提升。所以这样的背景下,高净值客户亟需转向能够提供类似收益水平的产品。


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通过市面数据,三类产品具有这种中等收益,中等风险的特质:股债平衡基金、中性量化基金、FOF/MOM产品。


首先,股债平衡基金是股票和债券大致按照“50%:50%”左右比例配置的基金,通过两种相关性较低的底层降低组合风险。维持“50%:50%”的配置基础,不进行择时和再平衡,组合的平均收益约为年化7.8%,最大回撤为13.1%。如果在此基础上做被动再平衡(组合中某类资产权重偏离30%时进行再平衡),回撤将进一步缩小至10.3%。最理想的状态是主动型择时,优化大类资产配置的时间点,组合收益能提升至9.2%,回撤控制到9.6%。而且这种类别产品的优点是容量足够大,不需要频繁调仓。


其次,中性量化产品包含多头组合和空头组合两个部分,空头组合的作用是剔除市场风险(β),因此这种产品在市场大跌或震荡不会出现大幅回撤,风险控制得更好,净值曲线平滑。产品的年化收益能够达到10%左右,回撤控制在5%左右。但是中性策略虽然能够满足客户收益、风险的需求,但是整个产品的策略容量有限,而且经常面临基金策略失效的窘境,并不能作为高净值客户长期稳定收益来源的主力产品池,而只能作为组合的一部分。


而FOF、MOM是通过配置不同策略的股票型基金来实现控制风险、平滑波动。然而,FOF/MOM的配置主要集中在偏股型基金领域,产品波动比较大,更适合风险承受能力比较强的客户,也只能作为客户整体组合的一部分,而不能作为资产配置组合的主体。


所以综合来看,高净值客户在进行财富管理时,能够达到更高收益的产品是PE或股票型基金,这两款产品的收益较高,但风险和波动性较大,需要客户具有较高波动或长时间锁定的承受能力,因此仅适用于组合一小部分资金配置,不能作为投资组合的主体。


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